补贴可能超100亿应收款516亿 比亚迪估值却还这么高!

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2018-01-20

据英国《卫报》消息,在发生枪击事件的伦敦威斯敏斯特桥上,一辆汽车横冲直撞,至少碾压5人致死。在汽车撞人事件中,至少有2名嫌犯被捕。北京医改方案22日正式发布。根据《北京市医药分开综合改革实施方案》(以下简称《方案》),4月8日起,北京市3600多家医疗机构取消挂号费、诊疗费,取消药品加成,设立医事服务费。实施药品阳光采购,落实药品购销“两票制”。

  2017年2月中旬,民用航空器电台执照办理业务入驻,行政审批服务大厅实现了航空器“三证”(国籍证、适航证、电台执照)集中办理,极大方便了行政相对人,受到各方一致好评。  《星条旗报》网站3月20日发表文章称,为什么亚洲最小国家之一的一个偏远地区存在着一个最先进的港口?答案就在于它距离洋仅有一步之遥。  这里是一条关键的海上航道,而这是建造汉班托塔港的原因,并且正因如此,除了长期执行地区人道主义任务之外,美国军队本月对它的访问长达两个星期。

  发展观并不只是对人和社会的存在状态、发展过程的描述,更是对人和社会存在状态、发展过程的评价。

  不过,募集的资金还没捂热,惠强新材就公告,由于公司工程款及子公司借款即将到期,将变更部分资金用途。根据公告,变更后用于偿还工程款及利息的资金共3550万元,而用于补充流动资金的仅有88万元,用于购买设备的只有480万元。作为一家挂牌前连续亏损三年的企业,募资不容易,花钱也更应注意。  1月9日,新大禹公告称,将融资总额2.5亿元中的7000万元变更为用于乐清市荣禹污水处理有限公司(乐清荣禹)提供借款;而这7000万元的募资原计划用于补充公司流动资金以及高平织染三期项目建设。

  “旅游警察”作为一个监管机制,会为全面规范旅游市场秩序、解决游客反映强烈的痼疾顽症、全面提高旅游服务质量发挥出重要的作用。目前,世界上有不少国家,如埃及、泰国、阿根廷、俄罗斯、马来西亚等,都已设立专门的“旅游警察”。

  南京理工大学动商研究中心主任王宗平认为,现在大学生对健康概念的理解和生活中的自控能力与受教育的程度是不相吻合的。在他看来,接受高等教育的大学生应该是良好生活习惯的践行者,先进文化的引领者,但目前看来,大学生们扮演的角色与社会的期望值有较大的差距。王宗平表示,根据统计资料我国目前居民健康素养的水平仅为9.48%,而大学生的健康素养水平可能会更低一些。大学生生活方式暴露出来的问题与电子产品、睡眠习惯及大学生的自控能力相关。他认为,除了现代生活中娱乐方式的增多牵扯了大学生的部分精力,学生们经历的应试教育也在一定程度上改变了他们的生活习惯。

  广东自贸试验区横琴片区管委会主任牛敬表示,要不断用制度创新引领改革开放不断走向深入,注重改革举措配套组合,对照国际高标准,打造国际化、市场化、法治化的营商环境。  作为制度创新的高地,上海、广东、天津和福建四大自贸试验区以十万分之五的国土面积吸引了全国十分之一的外资。

  这意味着中国围绕萨德的对韩反制措施已超越经济领域,扩大到网络空间。该报说,如果中方的类似攻击持续进行,不排除中国黑客突破韩国国防网络系统并获取萨德相关情报。  中国亚太学会朝鲜半岛研究会委员王林昌21日接受《环球时报》记者采访时说,如果韩国说是中国进行的黑客攻击,那就要拿出证据,是在什么时间、什么地点、谁操作的,而非像现在这样妄自猜测,这只会加剧恶化两国关系。王林昌说,针对韩国执意部署萨德一事,中国会用正当的手段去处理,不会采用韩媒所声称的动作。  就在不断指责中国报复韩国的同时,《东亚日报》在另一篇报道中说,韩国旅行社开始停止销售中国旅游产品。

中国研发投入增长飞快,预计到2020年总投入将超过美国。美国国家科学基金会去年就称中国研发投入增长“显著”,其创新雄心包括欲在清洁能源等方面领先世界。五、中国领导层十分重视科学技术。尽管中国对科技的投资不是雷打不动的,经济形势可能会打乱其计划,但目前而言,中国已把科技投资视为对其长远繁荣至关重要的因素。(作者帕特里克·蒂博多,汪北哲译)

  据介绍,升级后的领事直通车微信公众号集资讯、咨询、求助于一体,深度融合12308热线功能,并新增历史查询、基于地理位置推送等应用。同时,建立微信智能应答、在线人工客服和一键呼叫12308热线三级求助机制,方便在海外的中国公民根据自身情况选择最合理恰当的求助方式。

    他们的争分夺秒终于赶上了时间。

  从时点上看,本轮资金面紧张恰是从光大转债申购的前一两日开始出现的。  光大转债网下、网上申购资金从22日开始将陆续解冻,届时对短期资金面的影响将消退。不过,近期资金面收紧不光受到转债发行的影响,还跟跨月末的资金需求增多有关。  年初以来,季末流动性波动风险就备受关注。

  这两条规定,打消了人们的顾虑,一方面,做好事受损失,可以从受益人处得到补偿;另一方面,做好事时造成受助人损害,依法不承担民事责任。

  其实,真正爱自己的女人,更懂得如何通过科学饮食、药物调理、合理运动和休息,让健康更加持久。上期,我们《健康周刊》特邀解放军309医院营养科主任左小霞推荐了6款让女人受益一生的“女人菜”,本期我们又邀请了北京中医药大学东方医院亚健康科主任彭玉清、中国中医科学院西苑医院妇科副主任黄欲晓两位专家,根据女人的生理特点,总结出适合女性朋友的“女人药”。一年之计在于春,这个春天,就让女人的健康生活从食疗和中草药开始吧!“女人药”1:消炎可用薏米女性私处的皮肤娇嫩、汗腺丰富,而且又与外界相通,很容易导致病菌由阴道进入体内,因此女性极易受阴道炎、宫颈炎、盆腔炎等妇科炎症侵扰。彭玉清指出,妇科炎症多与湿、热之邪有关,药物也应以除湿清热为主。

抽离于历史事件的海浪声与此刻的现实相互碰撞,仿佛在撰写着一部关于大海的“小说”。个人化的生活体验王光旭《无题》王光旭《隐力》王光旭的创作在深层次上隐隐昭示着对“秩序”“控制”等关系的挖掘。《隐力》是艺术家持续创作的“磁铁”系列作品之一,其中,朝不同方向微微倾斜的磁铁细屑排列在一起,被一大块匿于墙体之中的铁板所吸附,像是受制于无形力量的牵引。另一组作品《无题》是位于空间两端、由细密竹签条掩盖着的“门”。观众可以从一边穿过竹签顺利进入房间,却无法穿回;另一边则只能出去而无法进入,一种潜藏的秩序由此被设定出来,我们往往被“规训”而不自知。

  上海自行车行业协会总工程师徐道行近日向媒体透露:如果5月能报备通过,预计6、7月份共享单车标准就能在上海施行。标准出台后,目前一些共享单车的乱象有望迎刃而解。  “有企业10万辆车只有50个人管”  上海编制的《共享单车团体标准》征求意见稿要求,企业实行共享单车3年强制报废、24小时内维修制,单车必须具备卫星定位和互联网运行功能。

  对患者而言,因为每个患者在就诊疾病、治疗方案、治疗周期上的差异,受改革影响不一,不同患者的费用有升有降。但看病就医的整体费用中,药费下降,医保支付向优质诊疗服务倾斜,个人负担近4年来总体保持稳定,无明显增长。“一系列数据表明,医药分开改革能够有效控制公立医院医疗费用的不合理增长。”北京市卫计委新闻发言人高小俊表示,医疗费用应与地方经济社会发展水平、医保基金稳定运行和公众承受能力相协调,维护患者的基本医疗选择权和负担水平。北京市发改委新闻发言人李素芳表示,经测算,改革后全市医疗费用总量上基本平衡,患者费用负担总体没有增加。

  据东网消息,伦敦一辆汽车撞击国会大闸,撞伤多名路人,现场传出枪声,有人中枪受伤。最新消息,据英国下议院领袖透露,袭击嫌疑人已被武装警察击毙。据目击者描述,有人受伤,并看到有一个男人当场拿着一把刀。英国广播公司的劳拉·温斯伯格(LauraKuenssberg)说,警方告诉她有人被枪杀,议员们说他们听到“三四声枪响”。独立报政治编辑汤姆·佩克(TomPeck)推特上写道:“有一声大声的爆炸声,尖叫声,激动的声音,枪声,武装警察无处不在。

  吉林省专业、半专业森林消防队454支、9964人进入待命状态,确保扑火战斗力。(记者于中涛通讯员魏静)

  105个县(市、区)完成县域历史文化展示工程。总投资100亿元的尼山圣境项目顺利推进,孔子博物馆、齐鲁诸子展示馆、稷下学宫模拟展示馆年内建成开放,鲁国故城遗址公园、孔子学院总部体验基地等一批重点项目加快实施。五、会聚了一批传统文化研究普及人才。

  按照合作约定,河北足协将充分调动省内资源、派遣省内优秀教练员参与到合作中,并提供必要的训练及比赛场地和食宿安排,尽全力解决学生学籍,华夏幸福方面则会每年为项目提供充足的资金保障,充分利用俱乐部青训梯队。

    中国电信净利是联通的近30倍  在21日发布的年报中,中国电信自称“业绩喜人”。根据数据,2016年中国电信实现经营收入3523亿元,同比增长6.4%,净利润为180亿元,同比下降10.2%。  公司年报称,与剔除出售铁塔资产一次性收益的2015年净利润相比,2016年净利润则增长11.7%。(剔除出售铁塔资产一次性收益后的2015年净利润为人民币161亿元。

  文/时晨晨  我们从去年三月份开始,每周一篇,共发表了31篇分析上市公司的文章。

这是一件笨事,市场上几乎没有人愿意做这样的事,风险高,没收益。 2017年,我们遇到过各种事,周三晚上的电话几乎没有断过,威胁也没有断过。

  分析上市公司,原意是尽可能的消除信息不对称,最大程度的还原一家上市公司,如果能帮到投资者理性投资,我们的目的就达到了。 2018年,我们将继续为广大投资者提供优质内容,希望朋友们多多支持,多多点赞。

  A股市场遍地谣言和故事,不认真研究,你根本不知道一家上市公司究竟是做什么的。   图片来源:视觉中国  比亚迪,成立于1995年,实际控制人王传福,第一大股东是香港中央结算(代理)公司。 公司新能源汽车销量长期保持全球第一,是国内外名副其实的新能源汽车龙头企业。

  实际上,2016年比亚迪新能源汽车业务占营收的比重仅仅上升至三成,同一年,公司的手机部件及组装业务比重高达%,增速不输于公司的汽车业务。 从这个角度看,比亚迪更像一家手机制造企业。

  数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  经营能力堪忧财务状况恶化  2015年、2016年,受购置税减免等优惠政策的推动,中国新能源汽车市场大爆发。

领军企业比亚迪业绩爆棚,2015年和2016年的营收增速分别高达%和%。   2017年,新能源车补贴下降约20%,直接导致公司业绩恶化,新能源汽车增速停滞、燃油车业务下滑。

2017年前三季度,公司营收同比仅增长%。

  数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  营收大幅飙升,质量却一直下降。 现金收入比已经从2010年的下滑至2016年的。   数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  跟营收不同,比亚迪净利润质量一直很差。 最大问题就是,波动太大。   公司营收和净利润持续稳定增长,是公司管理水平和健康发展的重要标志,这也是许多上市公司“平滑收益”(EarningsSmoothing)的主要动机。

  比亚迪经营能力堪忧。 2011年和2012年,公司净利润同比分别下跌%和%。

接着飙升,2013年净利润同比增长%。

2014年又开始下滑,2015年增长%。   2017年前三季度,在公司营收几乎持平的情况下,公司净利润同比下降了%!  数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  比亚迪这种百亿、千亿营收的大企业,净利润如此任性波动,只说明一点,公司经营能力还有很大的提升空间,它已经成为限制公司稳定健康发展的一个重要因素。   净利润质量变差,还体现在公司的现金流上。

  公司净利润突飞猛进,但现金流没有跟上。

2011年、2012年和2013年,公司经营性净现金流入规模远高于净利润,随后迅速恶化。 2016年,公司经营性净现金流进一步恶化,净流出规模高达亿。   2017年,公司现金流状况仍然很差,比糟糕的净利润还糟糕。

  数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  2016年和2017年,比亚迪经营性净现金流变差的最重要原因就是,政府补贴回款缓慢。   经营性现金流变差怎么办?融资,从股市融资或者从债市融资,以融资性现金流弥补经营性现金流的不足。

  2014年,比亚迪在港股募集了43亿,2016年在A股定增融资了144亿,此外还发了类似于股票的永续债39亿。

  不能说的秘密:补贴  新能源汽车,因政策而起,会因政策而衰吗?  2016年,比亚迪新能源汽车销量同比大幅增长%至万辆,销量蝉连全球第一,其中新能源乘用车销量近万辆,增速达%,纯电动大巴销量超1万辆,同比增长%。

  比亚迪在新能源车上的成绩并没有给它带来多大的竞争力,在拥有完整的铁电池和新能源产业链的情况下,比亚迪的毛利率跟其他车企相比并未占太大优势。

  数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  2016年,比亚迪新能源汽车业务整体收入约人民币亿元,同比增长约%,占总营收的比例增至%,成为公司收入和利润的重要来源。

  问题是,政府补贴了多少钱?比亚迪讳莫如深。   根据财报,比亚迪2016年计入营业外收入(2017年及以后计入其他收益)的政府补助大概7亿。

注意,这只是政府补助,它跟大家常说的新能源汽车补贴比起来,真是小巫见大巫。

  举个例子,比如一辆新能源汽车卖20万,消费者付13万,剩下7万政府掏钱补贴消费者(车企),这7万就是大家常说的新能源汽车补贴,先计入应收账款科目,最终计入营业收入科目。

这部分补助有多少?比亚迪始终没公布,一直是个谜。

  实诚的宇通客车公布了补贴。

2016年,宇通客车总营收358亿,其中新能源汽车营收187亿,新能源汽车补贴亿,占整体新能源汽车业务比重高达53%。   来源:宇通客车2016年财报  根据宇通客车的标准,粗略估计一下,2016年新能源汽车销量全球第一的比亚迪得到的政府补贴金额也可能也会超过100亿,远高于亿的净利润规模。

  四面楚歌优势快丢光了  新能源车补贴受限制,不会像以前的光伏产业那样脆弱,但新能源车企业拼管理、拼产品的时代到来了。   2016年补贴退坡,已经让比亚迪付出沉重代价,公司需要用%的销售费用增速换取%的营收增速。 2017年前三季度,代价更重:销售费用同比增长了%,但是总营收增速仅为%。

此外,为了保持业绩,公司的经营更加激进,销售货款回款缓慢,公司应收账款周转率不断下降。

  数据来源:比亚迪历年财报制图:叶檀财经  2018年,“双积分”补贴政策即将实施,落后乘用车企业需购买新能源车企积分,这有利于龙头新能源车企。

补贴总体滑坡,地方补贴可能取消,车企战战兢兢。   比亚迪前有狼后有虎。

  首先,公司引以为豪的电池业务已被宁德时代超过。

  公司一直宣称,核心技术在于电池,拥有完整的磷酸铁锂电池产业链。

铁电池更加耐用,性能更稳定,安全性也更高,回收更容易,因此比亚迪动力电池不跟外部合作,自产自用,封闭式运营。 除了松下的三元锂电池,比亚迪没有对手。   图片来源:视觉中国  这种策略使比亚迪失去了电池业务爆发的良机,反而给三元锂电池的发展提供了空间。

跟铁电池相比,三元锂电池最大的优势是,能量密度非常高,已经成为主流动力电池,特斯拉也用这种电池。

  等比亚迪开放铁电池业务、着手三元锂电池业务时,已经被中国一家独角兽企业超过。   2017年上半年,兼顾铁电池和三元锂电池的宁德时代,其电动汽车电池装机量达到,国内动力电池市场占有率达到%,超过了市场占有率%的比亚迪。

目前,宁德时代动力电池销量仅次于松下,排名全球第二,中国第一。   图片来源:视觉中国  更重要的是,宁德时代是唯一一家为宝马、奔驰等国外高端乘用车企提供动力电池的中国公司。

  2017年,在新能源汽车销售仍然高速增长的情况下,比亚迪新能源车销售意外陷入停滞。

  比亚迪的电动大巴有较高的竞争优势和较高的利润率,未来有望成为公司业绩增长点。

此外,比亚迪跨座式单轨系统,即云轨也有望在中车的夹缝中求得生存,成为公司新的业绩增长点。

  比亚迪电动大巴不断得到大额订单,云轨获得了300公里,600亿潜在营收订单,但这无法挽救比亚迪短期业绩下滑。

由于云轨实施环境受到很大限制,无法提升比亚迪的长期估值。

  传统车企的估值只有十几倍,手机制造业务也只有十几倍,而这两项业务占比亚迪营收的比重近七成。

目前,市场给比亚迪的估值为倍,几乎是估值最高的车企。

  数据来源:各上市公司财报、万得制图:叶檀财经单位:亿人民币。